核心观点：

　　证券：科创板股票做市业务推出，22H1 自营业务成券商最大拖累。4 月底政治局会议及5 月份以来多次国常会定调稳增长和保就业，预计下半年流动性合理充裕和经济复苏将是市场定价的主线逻辑。本周沪深两市成交额日均1.00 万亿元(环比减少了9.38%)；沪深两融余额16231.94亿元(环比减少了0.11%)。2022 年7 月15 日，上交所发布科创板股票做市业务指南与实施细则，并自发布之日起施行。进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性与活力，助力证券公司壮大非方向性重资产业务，提升资金使用效益，一定程度上熨平业绩波动。截至7 月15 日晚，已有15 家券商发布了上半年的业绩情况。15 家券商均盈利同比大幅下降，其中4 家券商上半年出现亏损，盈利的11 家券商中7 家跌幅超过了55%。自营业务构成业绩下滑主要因素。券商指数市净率自2020年7 月后不断趋于下滑，截至7 月15 日，市净率达到了近两年的历史低位1.22；券商指数的成交额也处于下滑的趋势之中。随着疫情步入常态化阶段，政策加码推动经济复苏，市场呈现较强韧性，券商业绩触底，看好估值底部、预期反转及较高弹性的券商板块未来走势。建议关注：

　　一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券、东方财富等；二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券(A/H)、中金公司(H)、华泰证券(A/H)、国泰君安(A/H)、招商证券(A/H)等。

　　保险：保险负债端有望改善，叠加当前较低的估值，建议继续关注财险及寿险龙头。财险如期回暖，维持全年两位数增长预期，6 月份车险转正推动财产险增速回暖，人保财险6 月份单月保费增速扩大至9.5%。

　　展望未来，随着疫情防控常态化，各地购车优惠的政策逐步见效后，新车销量有望回暖，有望推动车险保费增速向上，继续维持全年车险保费两位数增速的预期。寿险方面有望迎来拐点，最差时间点已经过去，上市险企陆续推出高性价比的增额终身寿险产品，叠加居民在疫情影响下的预防型储蓄需求，最后考虑其他理财类产品收益率下降等因素推动年金类产品销售优于市场预期。另外随着疫情逐步得到控制，叠加稳增长政策的逐步发力，居民的收入预期提升有望推动保险产品回暖。最后考虑到基数降低，代理人环比企稳有望推动保费降幅逐渐收窄，建议积极关注寿险龙头。个股建议关注：中国人寿(A/H)、中国太保(A/H)、中国财险(H)、友邦保险(H)、中国人保(A/H)、中国平安(A/H)。

　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。

　　风险提示。市场风险事件与公司经营业绩不达预期等。

（文章来源：广发证券）